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　　21世纪经济报说念记者 易佳颖 实习生董国琪

　　在德国敞开品牌彪马（Puma SE）的市值在往时一年缩水约一半后，有媒体报说念，其主要推动之一的皮诺家眷已初始构兵潜在买家，或格外推动出售事宜。

　　皮诺家眷本色执有彪马约29%的股份。联系报说念显露，皮诺家眷不仅与包括安踏体育和李宁公司在内的多家敞开服装企业，还与中东主权资产基金进行初步预计。

　　“番邦的家眷照旧阅历了几代东说念主，商酌意志越来越薄弱。”前锋产业孤苦分析师、上海良栖品牌贬责有限公司首创东说念主程伟雄在采纳21世纪经济报说念记者采访时暗示，“关于他们而言，品牌不一定要我方运营，落袋为安更适合常态。”

　　关联彪马出售的音书开释后，彪马股价在德国市集一度飙升20%，市值回升至约32亿欧元，市集对潜在来往的期待由此可见一斑。

　　不外，关于这一音书，彪马方面并无回复。反倒是，安踏、李宁两方均有暗示，比较于安踏的“咱们不挑剔市集传奇”，李宁一方致使不错说是颇有几分干脆的隔断，坚执“单品牌、多品类、多渠说念”的中枢发展策略，当今仍会专注于李宁品牌的成长与发展。

　　功绩穷苦

　　出售风云的背后，是彪马连年来执续面对的功绩压力。

　　把柄2025上半年财报，彪马的初步销售额同比下滑4.8%至40.18亿欧元，经货币调遣后同比下跌1.0%。具体到二季度，彪马期内销售额经汇率调遣后下跌2.0%至19.42亿欧元。

　　其中，二季度，北好意思市集销售额同比下滑9.1%，欧洲市集销售额同比下滑3.9%，大中华市集销售额同比下滑3.9%。以上彪马主要市集增长速率低于预期，这影响了彪马的销售和盈利表露。

　　针对这些情况，彪马预计下半财年将陆续第二季度较低的销售功绩，从而导致库存水平高涨。7月初证据上任的新CEO Andreas Hubert在财报电话会上也坦诚，公司存在里面问题，并暗示将从居品层面动手，对品牌进行全面重塑。

　　同期，彪马坦言，好意思国新关税政策、高库存压力、零卖渠说念结构调遣与宇宙敞开耗尽放缓重复，组成功绩重压。其中，好意思国加征关税预计将带来约8000万欧元的毛利损失，成为压垮利润的关节变量。

　　与之相对应的是，财报显露，2025年二季度，彪马调遣后息税前赔本（不包括一次性资本）1320万欧元，季度净赔本达2.47亿欧元。

　　更进一步的，彪马已证据下调2025财年全年调换，预计销售额将出现低双位数百分比的下滑，开端低至中个位数增长的瞻望绝对落空。利润方面更为悲不雅，公司预计全年或将从原来4.45亿至5.25亿欧元的盈利，转为商酌赔本。

　　事实上，彪马的功绩承压非“一日之寒”。彪马2024全年营收同比增长4.4%至88.17亿欧元，但净利润却同比下跌7.6%至2.82亿欧元。彼时，时任宇宙首席履行官的Arne Freundt就暗示，“尽管获得了这些奏凯，但我对停滞不前的盈利才调并不平静，咱们必须应答面前的资本趋势，选拔草率活动来改善这种情况。”

　　因此，为应答挑战，彪马早在本年2月就启动了“Nextlevel”提效方案，包括宇宙裁人500东说念主、关闭不盈利门店，并加大在高性能居品界限的插足。7月，公司高层也随之变动，彪马任命了曾在阿迪达斯任职20年的资深高管Andreas Hubert担任首席运营官，试图通过东说念主事调遣提振运营搁置。

　　市集逆境

　　除了里面功绩压力，外部市集竞争的加重也让彪马堕入愈加被迫的地方。

　　“彪马正堕入‘高弗成低不就’的逆境。”程伟雄分析说念，阿迪、耐克进入中国时候更早，具有先发上风，彪马忙绿足以脱颖而出的相反化策略；与深度渗入下千里市集的安踏和李宁比较，其渠说念隐匿和价钱竞争力又显不及。

　　他进一步暗示，“彪马在足球、篮球、跑步等主流敞开界限深陷同质化，忙绿显耀相反化上风，耗尽者在首选头部品牌，次选性价比原土品牌的耗尽逻辑下当然将其角落化。彪马必须要念念考我方在某一个细分界限的寥落色和上风，奋力作念到卓尔不群，不然，一直处于中间地带会尽头晦气。”

　　彪马早在1999年就证据进入中国市集，并永恒将中国视为关节增长市集之一。近期，彪马在广州、重庆两地接连开设品牌第四家中国寥落门店SNEAKER BOX、全新主意店FIELD OF PLAY。更进一形状，彪马还伸开多维度布局，如将“敞开”与“前锋”聚积，接踵推出复刻与联名居品，援救跑步赛事、联名健身平台HYROX等，试图多措并举擢升品牌影响力。

　　最新财报也显清晰一系列举措的奏凯，彪马在中国市集的直交易务同比增长20%，鞋类业务同比增长12%，在本年618等电商大促中齐全线上净销售额同比增长40%。

　　但与此同期，快速增长的品牌如On 昂跑、New Balance、Hoka等，也在握住赢得耗尽者可爱，似乎也在挤压彪马的市集空间。“收货于中国户外敞开衣饰市集近五年的爆发性增长，照旧催生至少6个新入局或加快膨大的外洋品牌年营收阻难5亿好意思元。”麦肯锡宇宙资深董事合伙东说念主泽沛达先容，这些来自好意思、日、韩、加、法等国的品牌，或以全资子公司方式运营，或与中国企业拓荒结伴公司以快速稳妥土产货需求，积极进攻中国市集。

　　加之中国脉土李宁、安踏等国居品牌的强势会剿，彪马无疑堕入两面受敌的无语境地。据安踏官网裸露，安踏集团在2024年中国敞开鞋服市集的市集份额擢升至23%，稳居行业首位。而GYBrand刚刚发布的2025年宇宙最具价值敞开品牌名次榜中，安踏也初度超过彪马，位列第四。

　　“在专科敞开与户外界限的中高端市集，外洋品牌，如耐克、阿迪达斯等凭借宇宙品牌溢价执续主导竞争；而在中低端市集，以安踏、李宁、特步为代表的原土品牌则堕入热烈价钱博弈。”程伟雄说念出了面前敞开衣饰行业的生涯逆境。

　　大致开云体育(中国)官方网站，与其争论彪马最终“花落谁家”，不如眷注它能否真是冲出重围、找准市集站位并齐全执续成长。