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证券时报记者 胡飞军

中小券商股权变动风起潮涌。

近日，锦龙股份发布公告称，拟转让所捏中山证券67.78%股权的信息已在交游所预挂牌，征寻场地股权意向受让方。现在，该公司已遴聘证券行状机构就紧要金钱重组事项开展遵法探访、审计和评估等责任。

本色上，民营股东锦龙股份转让证券公司股权，仅仅2024年以来中小券商股权加快流动的一个缩影。2024年，仅证监会在审的中小券商5%以上股权变动案例就多达8起，据证券时报记者不十足统计，中小券商股权变动案例至少有16起。值得说起的是，在中小券商股权变动的背后，地方国资接盘真实成为主流。

1.券商股权加快流动

除了拟转让所捏中山证券67.78%股权，锦龙股份转让所捏东莞证券20%股权正在鼓舞中。证监会官网透露，东莞证券5%以上股权变动事宜已于2024年11月获受理，随后监管部门条目补正材料。

凭据证监会官网袒露的审批信息，2024年1月于今，接踵有红塔证券、中天证券、长江证券、瑞信证券、中山证券、东莞证券、国融证券、万和证券等8家券商，递交了5%以上股权及实控东说念主变动的肯求材料。

证券时报记者注意到，除了上述公示在审的8起券商股东变动案例，本色上此前鼓舞的多起中小券商股权变动案例照旧宣告完成。同期，阛阓上还有包括股权变动时弊尚未得回证监会审批的，以及5%以下股权变动的多起案例。据此不十足统计，2024年以来,中小券商股权变动案例统统至少达16起。

各样迹象透露，2024年以来中小券商股权正在加快流动。2024年11月21日，上海连系产权交游所信息透露，星展证券两笔股权转让款式已于当日成交，转让比例统统为40%。11月26日，瑞银证券33%股权在北京产权交游所挂牌转让，转让底价为15.37亿元。12月，国联证券并购民生证券99.26%股权、浙商证券并购国皆证券34.25%股权，均得回了证监会核准。现在，大通证券15.42%股权正在挂牌转让，信息袒露截止日为2025年7月4日。

有业内东说念主士分析，中小券商股权转让的时常出现，与其靠近的糊口环境和股东要素有较大关系。

“股东条目咱们每年提高净金钱收益率（ROE），可是券商的ROE多量不高。”华南某中小券商东说念主士对质券时报记者示意，由于恒久难以给股东带来较好的讲演，中小券商股权也会被遴选卖掉。此前，中国证券业协会袒露的信息透露，2023年证券行业净金钱收益率为4.8%。

中航证券非银行业分析师薄晓旭进一步示意，证券行业竞争空隙热烈，阛阓辘集度连续种植，中小券商在糊口空间受到挤压的情况下，其股东转让所捏股权的案例或将日渐加多。

2.地方国资成最大接盘方

值得说起的是，此轮中小券商股权流动加快的背后，地方国资成为了最大的接盘方。

在上述8起在审的股权变动案例中，长江证券、瑞信证券、东莞证券、国融证券和万和证券的股权转让，均出现了地方国资接盘的情形。

2024年3月，受央企“退金令”等要素影响，三峡本钱拟转让所捏长江证券15.6%股权给湖北国资旗下长江产投，后续若变更顺利，湖北国资将成为长江证券第一大股东。

2024年6月，北京国资公司告示，拟收购瑞士银行和刚直证券所捏瑞信证券85%股权；在东莞证券股权变动中，锦龙股份亦然将所捏20%股权拟转让给东莞国资企业；民营大股东长安投资限制的国融证券，最终拟转让给陕西国资控股的西部证券；万和证券则被一样为深圳国资控股的国信证券销亡。

“在多起中小券商股权转让的案例中，原有的民营股东自己出现了流动性压力等多样问题。”一位不肯具名的非银分析师对质券时报记者示意。

上述东说念主士进一步确认，瑞信证券因大股东瑞信集团爆雷被瑞士银行接纳；转让中山证券和东莞证券股权的锦龙股份，自己现款流压力终点大，欠债也较高；国融证券原有大股东长安投资也受制于自己资金链垂危，此前经验了屡次诉讼或仲裁。

“与此造成对比，地方国资则思要作念大金融派司。”上述非银分析师合计，地方国资接盘券商股权成为主流，体现了地方国资谋求壮大金融板块的弘愿，同期也反映了监管战略导向，担负起防控相应金融风险的拖累——产业股东主业出现问题，接办中小券商股权有助于退避金融风险。

3.将来花样或见三足鼎峙

在中小券商股权加快流转之际，头部券商通过并购作念大作念强也取得了贯通。

1月9日，国泰君安、海通证券两家券商销亡重组交游肯求获上交所审议通过。限制2024年三季度末的备考销亡财务数据透露，销亡后公司归母净金钱3267亿元、净本钱1774亿元，均位居行业第一，将卓越“券商一哥”中信证券，成为国内券业“超等航母”。

2024年4月，新“国九条”冷漠，复古头部机构通过并购重组、组织变嫌等面容种植中枢竞争力，饱读舞中小机构各异化发展、特质化探讨。

薄晓旭示意，现在监管层明确饱读舞行业整合，在战略推动券业高质地发展的趋势下，并购重组是券商已矣外延式发展的灵验妙技。同期，在头部券商的限度效应和品牌上风下，中小券商也需要通过并购重组等面容寻求梗阻。

她瞻望，跟着行业并购重组的案例空隙加多，行业的辘集度也有望种植——头尾部券商分化加重，“头部券商+中小特质券商”的花样将空隙豁达。

中部地区某券商董事长也示意，证券行业同质化依然较为严重，地方券商不错在助力地方经济发展和服求实体经济方面发力，探索一些地方特质类业务。

“行业的将来花样，有可能是‘地方特质券商+业务特质券商+头部大券商’三足鼎峙。后续，存在被并购可能的场地，优先如故要看股东是否有风险，以及有讨论诉求的券商。”一位券商讨论东说念主士对质券时报记者示意。

国开证券分析师黄婧合计，在战略换取下，行业并购重组当作按期加快开yun体育网，旨在培育一流券商。2025年，瞻望行业并购重组将捏续活跃，头部券商通过本钱才智已矣外延式整合，中小券商则更注意区域和业务互补，寻找弯说念超车的契机。